Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которые вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

Разница в цене должна быть не менее $1,50 за акцию.

Выходом из сделки является либо цель по прибыли в 12 %, либо стоп-лосс в $3 – о, это очень произвольный стоп [последние слова он произносит удивленным тоном, впервые за много лет вспомнив про то правило].

Дополнительное правило для закрытия позиции: в любой день с восходящей ценой и более высоким объемом, чем в предыдущий день.

– Как долго вы торговали по этой системе, прежде чем внесли в нее существенные корректировки?

– Буквально год. Эта система очень хорошо работала в 2000 году – по сути, то был мой лучший календарный год за всю карьеру. Но в начале 2001 года она дала около 20 % просадки, и я подумал: «Больше она не работает, придется ее бросить». Я перестал торговать на целый месяц. [Он указывает на график кривой капитала на своем экране, который в марте 2001 года был на флэте.] Я открывал сделки на открытии следующего дня. Самой существенной корректировкой, которую я внедрил, был запуск системы примерно за 20 минут до закрытия сессии, чтобы я мог входить в сделки на закрытии того же дня, в рамках которого генерировался сигнал. Я понял, что рынок ускоряет свой темп.

Эту базовую систему исполнения сделок на закрытии торговой сессии я использовал с марта 2001 по 2004 год. Затем в начале 2005 года у меня случилась еще одна просадка, и я не смог найти никаких корректировок, которые позволили бы избежать этого убытка. Я понял, что даже вход в рынок на закрытии сессии был недостаточно быстрым, и мне приходилось искать сигналы для входа еще раньше в течение дня. Тогда мне пришла в голову идея отслеживать объем акции в течение каждой минуты торгового дня для прогнозирования ее внутридневного объема. Для тех акций, которые на протяжении дня имели аномально высокий объем, я использовал ту же формулу, что и для генерации торговых сигналов. Таким образом, начиная с 9:35 утра (и каждую минуту после этого), если акция удовлетворяла условиям сделки, исходя из прогнозируемого дневного объема, то я покупал или продавал ее.

– Помогла ли вам эта корректировка?

– Я внес эту корректировку в мае 2005 года. Пересмотренная система стала приносить прибыль немедленно, а 24-месячный период с октября 2005 года по октябрь 2007 года был самым прибыльным периодом за всю мою торговую карьеру.

– Что случилось с версией системы, которую вы запускали на закрытии торговой сессии?

– Она так и не восстановилась. В 2014 году я построил для презентации график капитала исходной системы с исполнениями сделок на момент закрытия торговой сессии с середины 1990-х годов до текущего года. Похоже, что в начале 2005 года система, которую я запускал на закрытии сессии, зашла в тупик. На протяжении десяти лет до этого она стабильно приносила прибыль, но после начала 2005 года она стала чисто убыточной. За всю свою историю тестирования торговых систем я никогда не видел такого резкого разворота. Дело было вовсе не в неправильных параметрах – система, которую я запускал на закрытии торговой сессии, просто перестала работать.

– То есть вы говорите, что в тот период, когда вы достигли наилучших торговых результатов, старая система, которую вы запускали на закрытии сессии, приносила одни убытки. Была ли причиной этого разница в количестве внутридневных сделок?

– Да. Обычно я совершал более тысячи сделок в году, поэтому ожидаемая прибыль на сделку была довольно низкой. Такие мелочи имеют большое значение.

– Значит, вся прибыльность системы зависела от исполнения сделок внутри дня, а не от ожидания их закрытия. Вызывал ли у вас какие-либо сомнения тот факт, что система была настолько хрупкой, что, если бы вы исполняли ее несколько часов спустя, стратегия была бы убыточной?

– Нет, потому что я пытаюсь понять, почему система работает и в чем ее преимущество. Я заметил, что торговля на рынке ускоряет свой темп. На рынок вышел высокочастотный трейдинг. Паевые инвестиционные фонды в основном перешли от человеческого исполнения к алгоритмическому исполнению сделок в течение дня. Совершенно очевидно, что более быстрое исполнение здесь играет важную роль. В те дни я бы сказал: «Единственное преимущество – это как можно раньше открыть сделку».

– Как долго проработала эта базовая система с внутридневным исполнением?

– В августе 2011 года на фондовом рынке произошел резкий обвал. Хотя у меня был значительный убыток по длинным позициям, он компенсировался прибылью по коротким позициям. Именно так должна работать эта стратегия – то есть если рынок испытывает сильное движение, то одна его сторона должна компенсировать другую. Однако в 2012 году я заметил, что короткие позиции не отрабатывают должным образом. У меня не было серьезной просадки, но короткие позиции не защищали от убытка по длинным позициям так, как должны были это делать. Конец 2012 года ознаменовал начало продолжительной просадки по моим коротким позициям. По сути, это был конец моей стратегии по их открытию.

– Конечно, сейчас мы говорим с ретроспективной точки зрения. Когда вы в конце концов решили, что система больше не работает, что вы сделали в результате?

– Мне всегда было трудно отличить обычную просадку от поведения системы, которая перестала работать. Система работала хорошо в течение многих лет, поэтому я не хотел сразу отказываться от нее только потому, что у меня было ощущение, что что-то идет не так. Тот год (2013) был прибыльным на длинной стороне. Фондовые индексы резко пошли вверх, практически без особых коррекций. Однако мои длинные позиции работали недостаточно эффективно по сравнению с индексом, а мои короткие позиции терпели одни убытки. Это был мой первый убыточный год.

– Что ж, когда фондовый индекс растет по прямой, стабильные убытки по вашим коротким позициям вполне объяснимы.

– Да, но в прошлые годы, когда индекс рос, мои короткие позиции были вблизи уровня безубыточности. Если вы протестируете на исторических данных стратегии возврата к среднему по длинным позициям в 2013 году, то обнаружите, что они отлично отрабатывали. [Системы возврата к среднему значению продают на росте цены и покупают на падении, исходя из предположения, что цены вернутся к некоторому среднему значению.]

Это был период, когда люди ввели термин BTFD (buy the fucking dip – «покупай на чертовых низах»). Оказалось, что сигналы для открытия моих коротких сделок стали очень популярны для покупок.