Валютные войны - Джеймс Рикардс

Условия закупки Китаем американских долгосрочных казначейских облигаций сложно узнать, так как Китай скрывает всю информацию. Не каждая долларовая облигация выпускается правительством США и не каждая ценная бумага выпущена казначейством. Многие государственные ценные бумаги США выданы Fannie Mae, Freddie Mac и другим учреждениям, и Китай имеет некоторые деноминированные в долларах облигации, выпущенные банками, а не правительственными учреждениями США. Нет никаких сомнений в том, что подавляюще большая часть долларовых активов Китая вложена в казначейские облигации США. Официальные данные США оценивают китайские запасы американских казначейских ценных бумаг в сумму свыше $1 трлн, но если учесть еще ценные бумаги правительственных агентств, ценные бумаги Fannie Mae и Freddie Mac, то сумма получится значительно выше.

Китай опасается того, что США девальвируют их валюту с помощью инфляции и уничтожат китайские ценные бумаги. Существовало множество предположений, что Китай в ответ на инфляцию может сбросить свой триллион долларов так, что это заставит ставки процента США подскочить, а доллар при этом переживет крах на иностранных рынках обмена валют. Это отразится на ипотечных ценах и уменьшит цены на дома в США, а также отразится на других торговых областях. Существует и опасность того, что Китай может использовать свой финансовый рычаг, чтобы покачнуть устойчивость США от Тайваня до Северной Кореи.

Эти страхи опровергаются большинством наблюдателей. Они считают, что Китай никогда не сбросит свои ценные бумаги, потому что их слишком много. Рынок Казначейства США слишком велик, но не настолько. Да и ценность облигаций упадет задолго до того, как даже малое количество бумаг Китая будет продано. Последствия этого коснутся самого Китая, и фактически падение ценности облигаций станет экономическим самоубийством для Китая.

Эта простая логика игнорирует, однако, то обстоятельство, что Китай может совершить другие действия, которые будут настолько же опасными для США, зато почти безопасными для китайцев. Существуют ценные бумаги с разным сроком платежа, от 30 дней до 30 лет. Китайцы могут обменять долгосрочные ценные бумаги на краткосрочные, не продавая ни единой и не уменьшая таким образом их стоимости. Как только сроки пройдут, Китай может реинвестировать средства в трехмесячные бумаги, не сокращая размера вклада. Краткосрочные бумаги более стабильны, поэтому китайцы будут меньше зависеть от проблем на рынке. Также это сделает китайские ценные бумаги более легкими в обороте, упрощая возможность вывода средств из Казначейства США. Китайцам не придется ничего сбрасывать, просто подождать шесть месяцев. В итоге это будет словно уменьшение времени на детонаторе.

К тому же Китай агрессивно выводит свои наличные резервы из долларовых счетов любого вида. Опять же, в виду не имеется сброс и реинвестирование, только распределение ресурсов по новым направлениям. Каждый год активный торговый баланс приносит Китаю несколько миллиардов долларов. Эти деньги должны быть реинвестированы аналогично тем деньгам, которые уже инвестированы. Старые резервные фонды могут оставаться в Казначействе США, новые резервы используются наиболее подходящим для китайцев способом.

Инвестиции в других валютах ограниченны. Китайцы могут покупать ценные бумаги в иенах, евро и фунтах стерлингов, могут покупать только те бумаги, которые выпущены правительством и банками вне США, но выбор достаточно мал – таких банков просто не очень много, и ни один из этих банков не может предложить такое качество и выбор, как Казначейство США. Но выбор китайцев не ограничивается ценными бумагами. Другой вариант инвестиций – наиболее частый в наше время – это предметы потребления.

Предметы потребления включают в себя не только золото, нефть и медь, но также акции горнодобывающих предприятий – косвенный способ владения самим товаром, – сельскохозяйственные земли, которые могут быть использованы для выращивания товаров потребления, например сахара, зерновых и кофе. Также рассматривается самый ценный товар – вода. Специальные фонды были созданы для приобретения эксклюзивных прав на воду из глубоких озер и ледников в Патагонии. Китайцы могут инвестировать в эти фонды или напрямую приобрести источник воды.

Подобные инвестиционные программы весьма успешны. Например, между 2004 и 2009 годами Китай скрытно удвоил свои официальные запасы золота. Китай использовал один из правительственных фондов – Государственное управление иностранной валюты – для того, чтобы закупить золото у дилеров по всему миру. Учитывая, что Государственное управление иностранной валюты – это не то же самое, что китайский центральный банк, эти покупки прошли мимо поля зрения центрального банка. С помощью единичной транзакции в 2009 году Государственное управление иностранной валюты перевело все свои запасы золота, то есть 500 тонн золота, в центральный банк, а затем объявило об этом миру[44]. Китай утверждает, что секретность требовалась, чтобы избежать поднятия цен на золото на рынке из-за того, что рынок зависит от одного покупателя. Таким образом, Китай совершил подпольную сделку.

Какие другие финансовые операции проводились секретно? В то время как китайцы предпринимали различные действия на многочисленных фронтах, Соединенные Штаты по-прежнему считали гегемонию доллара само собой разумеющейся. Позиция Китая по отношению к доллару станет, наверное, более агрессивной, когда диверсификация его резервов продвинется еще дальше. Китайский эндшпиль с ценными бумагами – это еще одна тикающая бомба для доллара.

Коллапс

После этого краткого обзора горячих точек финансового мира можно перейти к тому, что считается самым большим риском – к взаимосвязи. Согласно всемирным сценариям финансовых войн, взаимосвязь относится к двум или более угрозам, рожденным за границей, которые могут вызвать некие сотрясения в одно и то же время – либо из-за координации, либо потому, что одно служит катализатором другого. Если Россия хочет начать атаку на Запад, сократив поставки газа, это может иметь хорошие последствия для Китая, который усилит свои попытки перейти с ценных бумаг на недвижимое имущество, просто потому, что последствиями российской атаки будет снижение цен. Наоборот, если бы Китай анонсировал переход на альтернативную резервную валюту, Россия могла бы заявить, что больше не будет принимать платежи в долларах за экспортные поставки нефти и газа, исключая только грабительский обменный курс.

На более опасном уровне Китай и Россия могут найти преимущества в тайной координации своих валютных и товарных атак, что может привести к их усилению друг друга. Они могут усилить свои позиции, используя кредиты и вторичные ценные бумаги. Это будет не просто финансовая атака, но также и внутренняя торговля. Иранцы с доступом к банкам Дубая, наблюдая подобные изменения, могут решить начать войну с Саудовской Аравией или начать серию террористических атак – не потому, что они контактируют с русскими или китайцами, но потому, что финансовый усилитель от подобной атаки будет очень велик.

Даже опустив товарную атаку России, китайская валютная атака и иранская военная атака приведут к предсказуемому результату на мировых рынках. Рынки испытают финансовый эквивалент инфаркта. Они не просто испытают удар – они могут вообще перестать работать.