История инвестиционных стратегий. Как зарабатывались состояния во времена процветания и во времена испытаний - Бартон Биггс

примерами опустошительных разорений, обусловленных насильственными действиями, а жители Юга во время Гражданской войны в США имели несчастье столкнуться со всеми четырьмя всадниками апокалипсиса. Марш Шермана через Джорджию по причиненному материальному ущербу мог бы соперничать лишь с бесчинствами вермахта и Красной Армии.

Война, по-видимому, является разновидностью некой исторически присущей человечеству болезни, и история второй половины XX века тоже не внушает оптимизма. После ужаса двух величайших войн всей мировой истории можно было бы подумать, что человеческий род, откликнувшись на стенания матерей всего мира, должен был отказаться от военных действий на веки вечные, однако вновь и вновь повсеместно возникают новые военные конфликты. Сегодня так называемый цивилизованный мир оказался перед лицом войны совершенно иного типа, столкнувшись с воинствующим исламским терроризмом. Сто лет назад граф Мольтке, известный немецкий военачальник, уже пытался оправдать неизбежность войны следующими словами: «Вечный мир есть мечта, и даже далеко не прекрасная. Война является одним из элементов мирового порядка, установленного Богом. Без войны мир выродился бы и исчез в трясине материализма».

В том же духе, но в еще более жестких выражениях высказывался Ницше:

«Только мечтательность и прекраснодушие могут ожидать от человечества еще многого (или даже особенно многого), когда оно разучится вести войны. Доселе же нам неведомы иные средства, которые могли бы так же сильно и верно, как всякая великая война, внушать слабеющим народам такую грубую походную энергию, такую глубокую безличную ненависть, такое хладнокровие убийцы со спокойной совестью, такой общий организованный пыл в уничтожении врага, такое гордое равнодушие к великим потерям, к своей собственной жизни и к жизни близких, такой глухой, подобный землетрясению, трепет души».

Так как же состоятельному человеку сохранить свое богатство, если войны и апокалипсисы происходят неизбежно и регулярно? Накопленный опыт позволяет утверждать, что для состояния, накопленного внутри вашей родной страны, земля и недвижимость этой самой страны являются самым надежным вложением в этом уязвимом, постоянно скатывающимся в хаос мире. И вероятно, лучшим выбором является не большое имение, а скромная ферма или сельскохозяйственные угодья, небольшой участок возделываемой земли. Кирпичные и каменные здания могут быть экспроприированы или уничтожены при бомбардировках, но земля всегда останется на своем месте. Ее нельзя украсть или куда-то переправить. Во время Второй мировой войны в большинстве оккупированных стран, имея полностью самодостаточную ферму, вы вполне могли на ней затаиться и, при определенной доле везения, переждать катастрофу. При общей нехватке продовольствия в стране вы бы по крайней мере не голодали. К примеру, во Франции и Италии, имея в собственности или управлении виноградники, вы получали прекрасную возможность сохранить богатство.

XX век ознаменовал собой конец эпохи, и, надо сказать, одной из самых неспокойных. Впрочем, история мира показывает, что для человечества такое явление, как разрушение капитала, из-за войн ли, эпидемий или появления новых технологий, по большому счету в порядке вещей, и пока нет никаких признаков того, что повышение уровня развития и технический прогресс что-то кардинально поменяют в данной ситуации. Что будет мешать накоплению и сохранению богатства в новом веке? Терроризм, конфликты на почве религиозных разногласий или крах финансовой системы, вызванный коллапсом рынка деривативов? Кто знает? Но будьте начеку. Варвары обязательно нападут снова.

Терроризм, несомненно, является одной из разновидностей войны; он, как и любая другая война, несет с собой упадок и разорение. Аналогичный кризис может быть спровоцирован также природной или техногенной катастрофой. Представьте себе цунами, порожденное не океаном, а, например, экологическим катаклизмом, опустошившим часть доселе процветающего мира, или кибернетическим террористическим актом, стеревшим все данные о средствах на виртуальных счетах пользователей. А может быть, оно примет форму финансового краха, вызванного рискованными операциями с деривативами с использованием кредитного плеча на рынке ценных бумаг, и способного обанкротить все связанные с данной сферой учреждения. Возможно ли, что ипотечный кризис лета 2007 года был своего предупреждением? Что случится с бизнесом, когда рухнут основные финансовые институты, – падение по принципу домино? Возможно, варвары в следующий раз явятся в костюмах инвестиционных банкиров, трейдеров или менеджеров инвестиционных фондов.

Если говорить о самом надежном способе сохранения и приумножения богатства, то, к сожалению, простых ответов или рецептов не существует. В том случае, если ваша страна оказалась завоевана, оккупирована, столкнулась с экологической или техногенной катастрофой, а ваше состояние находится в ней же – вы в любом случае понесете огромные потери: конечно, если не укроетесь в безопасном убежище задолго до начала военных действий. Любой катаклизм и сопутствующие ему «побочные эффекты», начиная с бомбежек и заканчивая отключением электроэнергии и эпидемиями, неизбежно оборачиваются развалом системы правопорядка, что уже само по себе не способствует материальному процветанию. Поэтому нет никакого резона сидеть сложа руки и ждать, пока варвары заявятся под самые ваши ворота. Раз вы в недалеком будущем ожидаете появления на своем пороге варваров в том или ином обличье, то необходимо предпринимать решительные превентивные меры. Основная загвоздка в том, что в каждый последующий раз варвары будут выглядеть и вести себя не так, как в предыдущий, однако по сути своей останутся все теми же жадными, агрессивными хищниками.

Следите за «черными лебедями»: они знаменуют собой критические переломные точки

Концепцию «черного лебедя» впервые озвучивает Нассим Талеб, смелый и самобытный философ, в новой книге с аналогичным названием – «Черный лебедь» (The Black Swan). Черный лебедь – этакая причуда австралийской природы, и пока этот материк не был открыт, ни один человек в здравом рассудке не мог бы поверить в существование подобного животного.

Эта история является наглядной иллюстрацией серьезного недостатка системы образования, построенной на основе наблюдений и опыта, и несовершенства наших знаний об окружающем мире. Одна неожиданная находка может перечеркнуть общеизвестный постулат, основанный на результатах тысячелетий достоверных наблюдений за миллионами белых лебедей.

По мнению Талеба, «черный лебедь» – это событие, выходящее далеко за горизонт разумно-ожидаемых событий, потому что ничто в прошлом не может убедительно указать на саму возможность его возникновения. Черный лебедь – это событие с очень низкой вероятностью, но с чрезвычайно высокой степенью воздействия. Однако оно все же имеет так называемую ретроспективную вероятность. Другими словами, только после того, как оно произошло, мы можем найти – и находим – правдоподобные объяснения случившемуся.

Черные лебеди – это совершенно непредсказуемые события, вероятность которых выходит за пределы 20 стандартных отклонений от нормы; они возникают из ниоткуда, чтобы полностью изменить этот мир. Убийство эрцгерцога Фердинанда, приход к власти Гитлера, Перл-Харбор, распад Советского Союза, 11 сентября 2001 года и обвал на фондовой бирже 1987 года – вот прекрасные примеры «черных лебедей». Какова вероятность того, что два самых больших здания в Нью-Йорке за одно утро окажутся стерты с лица земли? А если исходить из нормального распределения доходности фондового рынка, то никакой