Инвестиции в инфраструктуру: Деньги, проекты, интересы. ГЧП, концессии, проектное финансирование - Альберт Еганян

Даже французская корпорация DCNS, производитель пресловутых «Мистралей», работает со многими государственными и частными заказчиками по схемам контрактов жизненного цикла, а ее топ-менеджмент связывает значительный рост ее капитализации в последние десять лет именно с развитием инструментария ГЧП и проектного финансирования.

Одна из причин того, почему частные компании активнейшим образом интересуются возможностью заключения соглашений ГЧП с силовиками, состоит в том, что большие возможности по организации внешнего финансирования еще и дополняются тем, что в отличие от гражданских управление такими проектами представляется более легкой задачей. Дело в том, что частному партнеру либо вообще не ставится задача извлекать дополнительный доход из проекта и делиться им с властями, либо эта задача не приоритетна. Ключевыми задачами обычно являются все же качество содействия властям по выполнению ими тех или иных государственных функций и задач, ради которых, собственно, и запускается проект.

Следующими за силовыми ведомствами в неформализованном рейтинге привлекательности для внебюджетных инвестиций идут различные службы и надзоры. На настоящий момент, в отличие от силовых ведомств, они не стоят на пороге входа на рынок, но являются возможными ближайшими претендентами, судя по тому, как развиваются события в сфере внебюджетных инвестиций.

Органы, отвечающие за промышленную безопасность, за безопасность на транспорте, и иные, конечно же, не могут и не должны передавать частному партнеру выполнение той или иной государственной функции, но точно могут выставить на инвестиционный конкурс задачи по созданию материально-технической базы для выполнения такой функции.

Например, по аналогии с зарубежными рынками может быть запущен и профинансирован из внешних источников инвестиционный проект по созданию и эксплуатации судов обеспечивающего флота для органов транспортного надзора.

Аналогично с системой, обеспечивающей поддержку выполнения государственной функции по надзору за безопасностью на промышленных, особо опасных и иных объектах. Выполнение этой задачи – прерогатива государства, а вот создание для нее новейшей информационной системы онлайн мониторинга и оценки, например, по допустимым отклонениям и иной материальной и технической базы – это уже потенциальный предмет для соглашения ГЧП.

Количество сделок по инвестициям в пенитенциарную систему в мире составляет свыше нескольких сотен. Причем такие инвестиции имеют место на всех континентах и осуществляются в странах с совершенно разным уровнем политического и экономического развития.

Это то, что в народе известно как «частные тюрьмы». Но в самом названии заложена ошибка. В большинстве анализируемых случаев создается не частная, а государственная собственность. Частник лишь инвестирует в нее, а потом управляет, но только в части технической эксплуатации объекта, поэтому в большинстве случаев это никак не может быть «частной» тюрьмой. Правда, в некоторых из подобных проектов право собственности все же остается у частника, а государство берет недвижимость (тюрьма без охранников – всего лишь объект недвижимости) в долгосрочную аренду.

При этом количество сделок, в которых пенитенциарная система выносит на инвестиционные конкурсы проекты без элементов капитального строительства, основанные на предоставлении долгосрочного сервиса, составляет еще несколько сотен.

Причина повышенного интереса частных компаний и финансовых институтов к инвестициям в надзорные ведомства и службы примерно такая же, как и в случае с военизированными министерствами.

Инвестирование в «силовые» и надзорные инвестиционные проекты, конечно же, имеет свои особенности. Например, существенно корректируются целевые аудитории потенциальных финансовых спонсоров, не каждый тип инвесторов будет рассматривать для себя такого рода проекты. Возникают сложности с некоторыми видами структурирования. Например, непросто будет разместить квазиинфраструктурные облигации специализированного общества проектного финансирования на рынке. Список участников потенциальных конкурсов существенно меньше, чем в обычных гражданских проектах, поскольку, скорее всего, в рамках конкурсной документации будут определенные ограничения, накладываемые на возможных участников.

Как следствие этих и некоторых иных отличий от традиционного сегмента ГЧП, вызванных самой природой проектов, целевая аудитория потенциальных исполнителей и список доступных финансово-инвестиционных инструментов в ряде случаев значительно сужаются. Иностранное даже портфельное инвестирование, не говоря уж о стратегическом, для многих из подобных проектов закрыто по понятным причинам национальной безопасности.

Несмотря на такое укорачивание линейки заинтересованных в проекте, остающиеся компании и инвестиционные институты обычно с повышенным интересом относятся к таким проектам, что в итоге и приводит к отсутствию каких-то более жестких параметров финансирования, чем в сравнимых гражданских проектах.

Очередной крупной категорией новых потенциальных игроков рынка ГЧП и инфраструктурных инвестиций являются частные компании, которые, будучи вдохновленными примерами своих конкурентов, смежников, уже попробовавших ГЧП, или напитавшись слухами о текущем состоянии этого рынка, решили попробовать свои силы на нем.

В этом сегменте присутствуют разные компании с разными целями, стратегиями, планами, различающимся инструментарием. По большому счету объединяет этих неофитов только одно – стремление подписаться под инвестиционным инфраструктурным проектом. В остальном все они очень разные.

Во-первых, те компании, которые на самом деле действуют на этом рынке аккуратно, но весьма активно, явно решившие для себя сделать стратегическую ставку на вхождение в этот рынок. Наиболее ценная и полезная категория новых игроков.

Во-вторых, те компании, которые не вполне понимают, что такое ГЧП, его отличительные особенности и инструментарий. Они пытаются оседлать волну модности этой аббревиатуры, «продавая» потенциальные проекты тем госструктурам, до которых могут дотянуться. И, несмотря на то что в большинстве случаев из этого ничего особо не получается, они, сами того не понимая, неслабо тормозят развитие рынка.

Ведь что происходит, когда у них не получится запустить проект? Верно, топ-менеджмент докладывает акционерам, а заодно и информирует сообщество из числа тех, кто еще не пробовал сам, о том, что «баловство все это ваше ГЧП». А государственные органы, включая региональные власти, которые начинают прорабатывать с ними проект, просто теряют время и в итоге также приходят вместе с ними к негативным результатам, сильно затрудняющим старты иных проектов внебюджетных инвестиций.

Перефразируя правило рекламы, можно сказать, что десять положительных примеров внебюджетных инвестиций меньше вдохновляют рынок, чем один отрицательный его разочаровывает.