Koch Industries. «Капитализм для своих», или Как строилась власть корпораций в Америке - Кристофер Леонард

Каждый день после обеда десятки трейдеров, сидящих длинными рядами вокруг кабинета Солимэна, занимались неистовой торговлей разными видами товаров и финансовых продуктов. В Koch были отделы, которые торговали нефтью, природным газом и деривативами на основе сырой нефти и природного газа. Другие трейдеры работали с фьючерсными контрактами на металлы, сою, кукурузу и пшеницу. После освоения рынков этой продукции Koch вышла в менее понятные сферы. Крис Франклин, например, работал в отделе, торгующем краткосрочными коммерческими облигациями — продуктами, которые приобрели известность в 1980-х благодаря известным своей жадностью трейдерам из фирм Уолл-стрит, таким как Salomon Brothers. Затем команда Франклина начала торговать такими финансовыми продуктами, как свопы и деривативы на основе кредитных ставок и стоимости валюты. Koch даже создала собственные финансовые продукты. Она стала пионером в области фьючерсных контрактов на такие малопонятные продукты нефтехимии, как пропилен и этилен, продавая их крупным компаниям, которые покупали пластик оптом и хотели застраховать свои риски.

Глубокий анализ лежал в основе торговой стратегии Koch. Например, Франклин пришел в отдел торговых операций после работы в трубопроводном подразделении Koch. Там он произвел впечатление на руководство, разработав программное обеспечение, которое должно было помогать Koch управлять сверхсложной сетью трубопроводов и заводов по переработке природного газа.

Программа Франклина соединяла огромные объемы данных о движении газа в трубопроводах и манометрическом давлении, чтобы смоделировать, как система может транспортировать максимальное количество газа. Когда Франклин начал торговлю процентными свопами, он использовал такой же подход. Каждая сделка начиналась с анализа, который подтверждал представления трейдера о положении дел на определенном рынке. Трейдеры никогда не воплощали стратегии, основанные на догадках. Koch нанимала команды аналитиков для работы рядом с каждым трейдером, чтобы обеспечивать его множеством данных и проводить анализ. Важность этого анализа отражалась в структуре выплат: компания изменила структуру зарплаты так, чтобы прибыли распределялись между трейдером и командой поддерживающих его аналитиков. Это ставило аналитиков на один уровень с трейдерами. Мелисса Беккет, которая имела опыт работы в нескольких торговых отделах Koch как аналитик и трейдер, рассказала, что Koch уникальна в этом отношении. Другие фирмы по торговле ценными бумагами, считали аналитические отчеты второстепенным делом; в Koch эти отчеты считались основой, с которой начинаются торги.

Трейдеры операционного отдела Koch считали весь остальной мир стадом, и стадом не особенно умным. На рынках была огромная активность, но, казалось, очень мало понимания. Когда Koch осторожно выходила на новый рынок, трейдеры часто удивлялись тому, как легко заработать деньги, лишь немного начав анализировать ситуацию: «Мы не могли поверить, что наши партнеры не видят возможности для огромных прибылей, которые существовали на этих рынках. Хотя это были вполне сложившиеся рынки… где доминировали крупные банки или традиционные крупные игроки, такие как страховые компании, и так далее. Но они просто смотрели на все принципиально по-другому», — рассказывал один из трейдеров.

Оказалось, что большинство контрагентов на рынке были поглощены краткосрочными перспективами. На Уоллстрит целые команды трейдеров полностью концентрировались на том, что будет происходить в ближайшие три месяца. В инвестиционной культуре было принято строить торговлю, ориентируясь на показатели доходов корпораций в следующем квартале: доступные широкой публике отчеты, которые могли стать причиной серьезных скачков в ценах акций или сырьевых товаров. На эту ближайшую перспективу были направлены миллионы часов внимания и интеллектуального труда, а инвесторы пытались успеть занять позицию, позволяющую извлечь выгоду из быстрых изменений рынка. Огромные пространства рынка при этом оставались неисследованными; в них быстро проникла и освоилась Koch.

Например, трейдеры в Koch никогда не «совершали коротких продаж» на рынке нефти, рассчитывая на то, что цены на нефть упадут. Для того чтобы делать ставки на понижение, много ума не требовалось, и каждый мог их делать. Вместо того чтобы делать такие простые ставки, Koch полагалась на свое знание сложных, непрозрачных энергетических рынков мира. Трейдеры Koch, как правило, совершали «базовые сделки» или «спредовые операции», основанные на сложных соотношениях цен различных продуктов в разных точках мира. Koch рассчитывала не на то, что будет расти цена на газ, а на то, что цена газа на Среднем Западе вырастет в сравнении с ценой на побережье Мексиканского залива. Для таких сделок Koch использовала набор инструментов, доступный лишь немногим компаниям. Например, если Koch предполагала, что в районе побережья Мексиканского залива возникнет переизбыток нефти, она могла зафрахтовать все крупные нефтяные баржи. В условиях переизбытка компании будут искать дополнительные места для хранения и станут готовы платить дополнительные деньги по договорам на аренду барж, которые Koch арендовала по низким ценам. Это был гораздо более безопасный способ торговли ценными бумагами, чем совершение коротких продаж в расчете на падение стоимости на нефть: даже если Koch ошибалась, когда предполагала перенасыщения рынка, потери были ограниченны, потому что Koch все еще могла продавать или использовать договоры фрахтования на баржи, и почти наверняка безубыточно.

Koch по максимуму использовала преимущество доступа к «внутренней» информации, которую получала со своих нефтеперерабатывающих заводов и других объектов

Инсайдерская информация помогала таким трейдерам, как Мелисса Беккет, отшлифовывать торговые стратегии при покупке и продаже фьючерсных контрактов на нефть на своей работе в Хьюстоне. Когда трейдеры Koch делали предположение о динамике рынков нефти, они могли проверить его на основе реальных данных, поступающих с нефтеперерабатывающих заводов Koch. Но компания Koch Supply & Trading не полагалась исключительно на внутреннюю информацию. Она активно собирала и анализировала огромные объемы данных из внешних источников. Она использовала общедоступные данные, которыми пользовались все трейдеры, например федеральные отчеты, в которых отслеживался объем сырой нефти в хранилищах Соединенных Штатов. Эти данные были хорошими, но часто устаревшими, публиковались еженедельно или ежемесячно и редко содержали детали.

Поэтому Koch нашла другие способы получения информации о рынке. Таможенная служба, например, хранила базы данных судовых деклараций, представленных нефтяными танкерами, заходящими в воды США, где сообщалось, какой сорт нефти перевозили танкеры и для кого она предназначалась. Собирая и анализируя множество этих данных, Koch была способна воссоздать картину поставок и потоков нефти, состоящую из детальных данных. Koch могла точно выяснить, какую нефть перерабатывали ее конкуренты, сколько ее было и в какой день они ее переработали.

Koch также выяснила, что Управление национальных парков публиковало данные о снежном покрове в горах Калифорнии, и эти данные Koch могла анализировать, чтобы определить, сколько воды для выработки электроэнергии поступит в последующие месяцы на калифорнийские гидроэлектростанции. Это помогало Koch с высокой точностью прогнозировать поставки электроэнергии в будущем и связанный с этим объем спроса на природный газ.