Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов - Эдди МакЛейни

Вопрос для самопроверки 6.1

Анализируя коэффициенты, нужно понять, не прослеживается ли в их изменении какая-либо закономерность. Если мы построим график движения основных финансовых коэффициентов, то получим простое графическое представление их изменения во времени. Графики одной компании можно сопоставить с графиками конкурирующих компаний или отрасли в целом. Пример анализа тенденций представлен во вставке «Реальная практика 6.9».

Многие крупные компании публикуют ключевые финансовые коэффициенты в годовых отчетах, чтобы пользователи видели существенные тенденции. Обычно эти коэффициенты рассчитываются за несколько лет. Во вставке «Реальная практика 6.10» приведен фрагмент таблицы «ключевых показателей деятельности» компании Marks and Spencer plc (M&S), владеющей знаменитыми британскими магазинами одежды.

После долгих лет прибыльного роста, результаты M&S в конце 1990‑х гг. ухудшились. По мнению ее директоров и многих независимых наблюдателей, это произошло из-за того, что компания отошла от традиционных областей деятельности, в которых у нее были сильные позиции. Наихудшие результаты M&S показала в году, завершившемся в марте 2001 г., когда понесла значительный операционный убыток, а операционная прибыль упала ниже уровня 1998 г. Компания приняла определенные меры, и после 2003 г., как ясно видно из таблицы, ситуация улучшилась. Рентабельность собственного капитала (обыкновенные акции) в 2007 г. была значительно выше, чем в остальные годы периода за исключением 2006 г. Хотя в 2005 г. норма и валовой, и чистой (операционной) прибыли была ниже, чем в 2004 г., в 2006 г. она восстановилась, а в 2007 г. продолжила рост.

Финансовые коэффициенты, рассчитанные на основе текущих и прошлых результатов, нередко используют для предсказания будущего, хотя обычно и выбор этих коэффициентов, и интерпретация результатов их анализа носят субъективный характер. Предпринимаются, конечно, попытки выработать более строгий и систематический подход к использованию коэффициентов для целей прогнозирования. В частности, исследователи проявляют интерес к использованию коэффициентов для определения вероятности возникновения финансовых трудностей у компании. Под финансовыми трудностями понимаются затруднения в финансировании деятельности, банкротство и даже принудительная ликвидация компании. Было разработано несколько методов и моделей, которые, как утверждают, позволяют предсказать будущие финансовые трудности. Также были разработаны основанные на финансовых коэффициентах модели для оценки уязвимости компании к поглощениям. Этот вопрос интересует всех, кто имеет отношение к компании. Не исключено, что будут созданы и другие модели, позволяющие прогнозировать разные аспекты результатов деятельности компаний.

Расчет коэффициентов – быстрый и эффективный способ анализа финансового положения и результатов деятельности компании, однако у него есть недостатки и ограничения. Назовем главные из них.