Принципы проектного финансирования - Э. Р. Йескомб

• общую эксплуатацию проекта (см. § 7.7.2);

• перерасход операционных издержек (см. § 7.7.3);

• работоспособность проекта (см. § 7.7.4);

• техническое обслуживание (см. § 7.7.5);

• снижение производственных показателей (см. § 7.7.6).

Новая технология. Даже если проект успешно прошел производственное тестирование (см. § 7.7.6), все равно может оставаться беспокойство по поводу долгосрочного риска, связанного с новой технологией.

Заимодавцы всегда крайне неохотно одалживают для финансирования проектов, которые используют новые и неапробированные технологии, чьи производственные показатели не могут быть проанализированы на основании работающих аналогов. Проблема при этом заключается в том, что технологический риск не измерен и не может быть компенсирован за счет сумм заранее оцененных убытков в рамках ЕРС-контракта, потому что они не покрывают будущих снижений производственных показателей. В этом контексте понятие «новая технология» имеет широкое толкование: оно включает в себя существенное улучшение уже существующей технологии, например газовая турбина для электростанции, которая предполагает обеспечить значительное увеличение коэффициента полезного действия по сравнению с существующей на предприятии моделью.

(Также следует отметить, что страховые компании назначают более высокие премии для заводов с новыми технологиями вследствие увеличения неопределенности по их рискам.)

В случае использования новой технологии операционный риск может быть уменьшен различными способами.

• ЕРС-подрядчик может предоставить более долгосрочные гарантии бесперебойной работы, чем в общепринятой практике, когда гарантии имеют ограничения как по сумме, так и по сроку действия; обычно это два-три года. Однако проблема, с которой сталкиваются при таком подходе, заключается в определении причин возникновения проблем с заводом в течение нескольких следующих лет, отнести ли их к дефектам дизайна или ошибкам при сооружении (то есть вина ЕРС-подрядчика), или же они возникли вследствие эксплуатации проекта (то есть вина проектной компании).

• Спонсоры могут обеспечить гарантии долгосрочной работы без сбоев, возможно даже противоречащие гарантиям ЕРС-подрядчика или производителя оборудования, смонтированного на заводе.

В целом тем не менее проектное финансирование более подходит для апробированных технологий.

Моральное устаревание. Существует обратный риск, что технология, используемая в проекте, может устареть и, следовательно, перестанет быть конкурентной на рынке, где функционирует проектная компания. Такую возможность следует рассмотреть в процессе основного анализа коммерческой жизнеспособности проекта (см. § 7.4), и такая проблема может послужить причиной для беспокойства при реализации IT-проектов.

Если производительность проекта снижена в результате ошибок в управлении им (например, из-за халатной эксплуатации или в результате ошибочных действий при выполнении регламентов технического обслуживания и т. п.), то, вполне вероятно, это приведет к потере выручки или более высоким операционным расходам.

В этом отношении заимодавцам очень удобно заключить контракт на эксплуатацию и техническое обслуживание, особенно если он заключен с одним из спонсоров.

Однако подрядчик по эксплуатации и техническому обслуживанию не гарантирует ни выручки, ни снижения расходов по проекту, и сумма штрафов обычно ограничивается размером вознаграждения за один-два года. Общий размер вознаграждения, выплачиваемого подрядчику по эксплуатации и техническому обслуживанию (и, следовательно, размер штрафов, которые он соглашается выплачивать), не очень велик относительно суммы общей выручки или расходов по проекту (с учетом издержек финансирования) и не будет иметь никакого экономического смысла для подрядчика по эксплуатации и техническому обслуживанию компенсировать потери в выручке проектной компании, так как в этом случае он примет на себя обязательства выплатить штрафы, которые на несколько порядков выше, чем сумма вознаграждения, какую он мог бы получить.

Самой действенной мерой в случае снижения производственных показателей по вине подрядчика по эксплуатации и техническому обслуживанию будет не наложение штрафов, а прекращение действия контракта на выполнение работ, что и следует сделать, после того как показатели упадут ниже, чем требуемые значения минимального стандарта. В этом отношении подрядчик по эксплуатации и техническому обслуживанию отличается от других ключевых участников проектных контрактов, потому что смена одного участника контракта на другого – это крайне редкая мера, применяемая в рамках проектных контрактов.

Также в качестве сопутствующей меры заимодавцы очень заинтересованы, чтобы подрядчик по эксплуатации и техническому обслуживанию был и инвестором в собственный капитал, потому что в этом случае при снижении производственных показателей подрядчик теряет много больше, чем сумма выплаченного штрафа за нарушение регламентов эксплуатации или технического обслуживания.

Если проектная компания намерена использовать собственный персонал при эксплуатации проекта (то есть не привлекая внешнего подрядчика по эксплуатации и техническому обслуживанию), то обычно заимодавцы заинтересованы получить подтверждения, что персонал, привлекаемый для выполнения этих работ, обладает требуемым опытом. Несмотря на то что персонал, занятый эксплуатацией проекта, не приступает к работе, пока не будет завершено его сооружение, ключевые фигуры должны быть назначены на должность еще на начальной стадии строительства, во-первых, чтобы использовать их опыт и удостовериться, что дизайн проекта полностью соответствует требованиям эксплуатации, и, во-вторых, потому что заимодавцы заинтересованы в комплектации ключевого персонала до того, как они начнут осуществлять финансирование.

Очень часто заимодавцы требуют, чтобы было заключено соглашение на оказание дополнительных услуг по обслуживанию (support services agreement) с одним или более спонсором, который обладает достаточным опытом в эксплуатации, чтобы оказывать проектной компании дополнительные услуги по техническому обслуживанию, поставке запасных частей и тому подобным действиям, даже несмотря на то что они могут предполагать, что вне зависимости, существует ли такое соглашение или нет, спонсоры будут оказывать техническую поддержку или помощь при эксплуатации проекта, чтобы защитить свои инвестиции. Так как это соглашение вступает в силу только по мере необходимости в нем, то нет причин для проектной компании отказываться подписывать такое соглашение. Однако спонсорам стоит предусмотреть, чтобы заимодавцы не использовали соглашение на оказание дополнительных услуг по обслуживанию в качестве запасного выхода для себя и способа переложить ответственность за эксплуатационные показатели проекта на них, например выставляя очень много претензий, которые влекут за собой обязательства спонсоров в рамках соглашения на оказание дополнительных услуг по обслуживанию.