ПИФы – это просто! - Андрей Паранич

Привилегированные акции – акции, владельцы которых не имеют права голоса на собраниях акционеров, но имеют преимущества при распределении прибыли в виде дивидендов. В случае ликвидации общества владельцы привилегированных акций также пользуются преимуществами перед владельцами обыкновенных акций.

Не хочется закрывать список, ибо список фондов постоянно пополняется новыми «участниками соревнования» и я уверен, что управляющие компании будут предлагать нам все более интересные варианты вложения наших средств.

Если нас как инвесторов не устраивают уровни риска и доходности, предлагаемые фондами акций и облигаций, мы, конечно же, можем составить инвестиционный портфель, состоящий из паев различных ПИФов, и таким образом добиться желаемого нами соотношения «риск-доходность». Вспомним снова про нашего Никиту Кошелькова, которому надоело тратить время на самостоятельное управление портфелем ценных бумаг и который хотел бы вложить свои деньги в паи, и при этом получить максимальную доходность с уже привычным для него уровнем риска (30 % от вложенных средств).

Добиться этого можно, совместив покупку паев фондов облигаций и фондов акций. Например, можно приобрести 10 % паев облигационного фонда и остальные деньги потратить на паи фонда, инвестирующего в наиболее надежные акции, «голубые фишки». Все очень похоже на то, как мы регулировали риск портфеля ценных бумаг, добавляя в него облигации. И если вложить, скажем, 50 % денег в фонд облигаций, то можно будет позволить себе покупку паев и более рискованных фондов, таких как фонды акций «второго эшелона».

Менее рискованными, нежели фонды акций, но более доходными, чем фонды облигаций, являются смешанные фонды.

Смешанные фонды инвестируют средства и в акции, и в облигации в зависимости от текущей коньюктуры на фондовом рынке. Таким образом, для того, чтобы достичь своей цели, Никита Кошельков может просто приобрести паи смешанного фонда, надеясь, что управляющая компания самостоятельно распределит средства между акциями и облигациями наиболее выгодным и наименее рискованным на данный момент образом.

Если вы по каким либо причинам не доверяете специалистам управляющих компаний, то наилучшим решением будет покупка паев индексного ПИФа.

Индексные фонды – это фонды, структура портфеля которых в точности повторяет состав какого-либо индекса.

Например, значение индекса ММВБ10 рассчитывается исходя из цен десяти самых ликвидных акций, обращающихся на этой бирже. Биржа публикует информацию о том, какие именно акции используются при расчете. Портфель индексного ПИФа, основанного на индексе ММВБ10, будет состоять именно из этих акций.

Издержки управления таким фондом существенно ниже, поскольку нет необходимости анализировать ситуацию на рынке, а нужно просто механически поддерживать состав портфеля соответствующим индексу, что не требует столь высокой квалификации управляющего портфелем. Покупая паи индексного фонда, мы делаем ставку на рост экономики в целом. Стоит отметить, что не всем фондам акций удается показать результаты лучшие, чем динамика индекса РТС или ММВБ.

Фонды фондов – эти загадочные образования призваны сгладить ошибки специалистов управляющик компаний. Портфель фонда фондов состоит из паев различных ПИФов, поэтому результаты действий управляющих портфелями различных фондов усредняются, что тоже снижает риски инвестора.

Фонды денежного рынка могут инвестировать деньги в облигации и на депозиты в банках. Надежность этих фондов еще выше, чем у фондов облигаций, но и доходность редко превышает доходность банковского депозита. Преимущество инвестирования в такие фонды относительно собственно депозита в банке, на мой взгляд, лишь одно – возможность в любой момент продать пай без потери накопленного дохода.

Ну и, наконец, существуют менее доступные для рядового вкладчика фонды недвижимости, инвестирующие в недвижимость.

Итак, управляющая компания инвестирует средства пайщиков, образующие ПИФ, в различные активы. Если эта деятельность успешна, то активы фонда растут в цене. А как же получает доход пайщик фонда?

Владельцы паев, то есть пайщики, получают доход чаще всего в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи пая. То есть фонд не выплачивает никакого дохода в виде процентов на вложенные средства, управляющая компания просто выкупает паи у пайщика по более высокой цене.

«Надуют! Наверняка надуют!», – стучится в голове назойливая мысль. Откажутся покупать, например. Да и как определяется цена выкупа?

Отложим на немного вопрос цены и остановимся на обязанности управляющей компании выкупить пай.

Обязанность управляющей компании выкупать паи фондов закреплена в законе «Об инвестиционных фондах». Но делать она это может по-разному, в зависимости от типа фонда.

В частности, в случае, если фонд – открытого типа, то управляющая компания обязана ежедневно принимать заявки на приобретение паев и на выкуп их обратно (то есть на погашение паев). В случае, если фонд интервальный, то сделки по продаже и погашению паев производится во время открытия интервала (эти моменты жестко зафиксированы Правилами фонда), что бывает не реже одного раза в год. Управляющая компания закрытого ПИФа не обязана выкупать паи у пайщиков.

Кроме погашения пая непосредственно в управляющей компании фонда, возможна еще и продажа пая через брокера на бирже, как в случае с любой другой ценной бумагой.

Различия этих типов фондов, конечно же, не ограничиваются обязанностями управляющей компании по выкупу паев. Фонды разных типов могут вести различную инвестиционную политику, причем Интервальные фонды могут инвестировать в более рискованные активы, чем открытые, а закрытые фонды могут быть еще более рискованными, нежели интервальные.

Вернемся теперь к цене пая. А то выкупить-то компания обязана, но почем?… Методика расчета цены погашения пая (как и цены продажи новых паев) тоже определяется постановлениями ФСФР и в общем-то предельна проста: расчетная стоимость активов ПИФа просто делится на количество паев у пайщиков. Открытые фонды обязаны рассчитывать эту стоимость ежедневно. Интервальные фонды – раз в месяц, а также по окончании интервала (эти цифры обязательно публикуются, их можно найти в довольно-таки большом числе изданий и, конечно же, в сети Интернет).

Стоимость чистых активов фонда – стоимость всего имущества фонда за вычетом обязательств. Те обязательства, которые могут быть оплачены за счет средств фонда, жестко ограничены законом и обязательно прописаны в Правилах фонда.

За достоверность данных при расчете стоимости активов несет ответственность не только управляющая компания, но и другие организации, входящие в обязательную инфраструктуру ПИФа.

Инфраструктура ПИФа построена так, чтобы обеспечить сохранность средств пайщиков и соблюдение их интересов при управлении фондом.

Разберем подробнее:

Начнем с того, что все имущество, составляющее ПИФ, принадлежит пайщикам. Управляющая компания лишь управляет им за вознаграждение. А чтобы исключить возможность махинаций с имуществом, учет и хранение активов осуществляется отдельной организацией – специализированным депозитарием.