Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов - Эдди МакЛейни

Влияние операционного левериджа на прибыль

Термин «леверидж» (рычаг) используется в этом контексте потому, что, как и в случае со сцепленными шестеренками разного диаметра, изменение одного фактора (объема производства) вызывает более чем пропорциональное изменение другого (прибыли), как это показано на рис. 7.10.

Рост операционного левериджа обычно делает прибыль более чувствительной к изменению объема производства. Продемонстрируем это на примере производства корзин.

Обратите внимание, что без оборудования (низкий операционный леверидж) удвоение производства с 500 до 1000 единиц приводит к утроению прибыли. С оборудованием (высокий операционный леверидж) при удвоении производства прибыль возрастает восьмикратно. В то же время при высоком операционном леверидже снижение производства приводит к более резкому снижению прибыли.

По своему характеру и эффекту операционный леверидж аналогичен финансовому левериджу, который рассматривался в главе 6.

Во вставке «Реальная практика 7.3» показано, какой выигрыш от высокого операционного левериджа получает одна широко известная компания.

Одна из разновидностей графика безубыточности – график зависимости прибыли от объема. Типичный график зависимости прибыли от объема представлен на рис. 7.11.

График зависимости прибыли от объема строят путем нанесения точек в координатах прибыль – объем производства. Наклон графика показывает маржинальную прибыль на единицу продукции, поскольку каждая дополнительно проданная единица уменьшает убыток или увеличивает прибыль на удельную выручку от продаж за вычетом удельных переменных затрат. При нулевом объеме производства маржинальная прибыль отсутствует, поэтому возникает убыток в размере постоянных затрат. С ростом объема производства убыток постепенно уменьшается, пока не будет достигнута точка безубыточности. Дальнейший рост объема производства приводит к появлению прибыли.

Как видим, график зависимости прибыли от объема дает информации не больше, чем график безубыточности. Однако эта информация представлена на данном графике более наглядно. Особенно это касается прибыли (или убытка) при том или ином объеме производства. На графике безубыточности величину прибыли характеризует вертикальное расстояние между линиями совокупных затрат и совокупной выручки от продаж. График зависимости прибыли от объема, по сути, объединяет две эти линии, что позволяет прямо видеть прибыль (или убыток).

Если компания не может достичь точки безубыточности или выйти за ее пределы, следует принимать меры по решению проблемы: необходимо увеличивать выручку от продаж или сокращать затраты, или делать и то и другое. Во вставке «Реальная практика 7.4» рассматриваются результаты компании Blacks Leisure Group plc (розничного продавца одежды для активного отдыха и кемпингового снаряжения под марками Blacks, Millets, O'Neill, Freespirit и Mambo) за год, завершившийся 3 марта 2007 г. В ней показано, что, несмотря на высокий операционный леверидж компании, падение выручки от продаж в прошлом году очень сильно повлияло на прибыль.