Когда плохо – это хорошо - Исаак И. Беккер

Кандидатом номер один на звание победителя в гонке за крупным кушем в борьбе с вирусом Эбола была компания Chimerix (CMRX). Ее акции росли в цене до конца декабря 2015 г., поэтому инвесторы, которые поставили на эту «лошадь», в течение некоторого времени после публикации инвестиционной идеи еще могли хорошо заработать. Но в декабре 2015 г. были объявлены результаты третьей стадии исследования препарата Brincidovir, которые настолько разочаровали рынок, что акции Chimerix обвалились на этой новости на 81,4 %. Компания не может оправиться до сих пор.

Не улыбнулась судьба и китайской Sihuan Pharmaceutical Holdings Group Ltd. (0460.HK) вкупе с BioCryst Pharmaceuticals (BCRX). За прошедшие пять лет их акции упали более чем на 75 %, и особых успехов в борьбе с вирусом Эбола эти компании не достигли.

Что касается нашего последнего «героя» – Tekmira Pharmaceuticals (TKMR), то в июле 2015 г. компания вообще закрыла свою программу по разработке «противоядия» от вируса Эбола, сменила название на Arbutus Biopharma Corporation (ABUS) и сосредоточилась на проблеме гепатита B. Поэтому, как мы видим на рис. 31, график акций Tekmira обрывается в июле 2015 г. Вот так сложилась судьба наших компаний, о которых мы говорили в первом кейсе.

Думаю, прежде чем делать выводы, читателю будет интересно узнать, кто же оказался реальным победителем в этом соревновании на поиск лекарства или вакцины от лихорадки Эбола. По данным Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ), сейчас в мире используется вакцина под названием rVSV-ZEBOV. Она показала высокий профилактический эффект по итогам масштабного исследования, которое было проведено в 2015 г. в Гвинее и охватило почти 12 000 человек.

Среди 5837 человек, которые получили вакцину, не было зарегистрировано ни одного случая заболевания лихорадкой Эбола спустя 10 или более дней после вакцинации. В то же время среди лиц, не получавших вакцину, через этот же временной интервал было зарегистрировано 23 случая заболевания. Эта вакцина применялась и во время последней вспышки вируса Эбола в 2018–2019 гг. ВОЗ осталась довольна результатами ее использования.

Это, конечно, здорово, что появилась эффективная вакцина, но мы-то хотим знать, кто стал бенефициаром открытия и внедрения нового лекарства. Вакцина была разработана Национальной микробиологической лабораторией в Виннипеге, Канада. Эта лаборатория входит в состав Public Health Agency of Canada (PHAC).

Лицензию на вакцину получила небольшая компания NewLink Genetics, которая на основе открытия канадских ученых создала препарат для практического использования. Однако на этом цепочка не завершилась: NewLink Genetics передала лицензию известной фармацевтической компании Merck, которая сейчас и зарабатывает деньги на продаже вакцины.

Таким образом, становится очевидно, что простому частному инвестору довольно сложно предугадать, какая компания станет победителем в фармацевтической гонке и хорошо заработает на этом, повысив тем самым стоимость своих акций. Кстати, первоначальный владелец лицензии на вакцину от вируса Эбола, NewLink Genetics, даже не был публичной компанией – его акции не котировались на бирже.

Что касается компании Merck, то даже если бы кто-нибудь чудом предугадал ее лидерство в гонке – на этом вряд ли получилось бы заработать. Этот фармацевтический гигант продает лекарства в таких объемах, что еще одна вакцина просто потерялась бы на фоне других лекарственных «блокбастеров» и практически не сказалась бы на его акциях.

Какие выводы можно сделать из этого? Вывод номер один – он же самый главный – возможно, кого-то разочарует, но это правда, на которую стоит ориентироваться: простому, «среднестатистическому» инвестору нечего делать на поприще event driven идей, которые связаны с борьбой против той или иной напасти на человечество. Шансов на победу здесь практически нет. Так что пусть этот кейс станет для вас своего рода предостережением: да, это интересно, можно за этим следить, но рисковать своими деньгами в таких авантюрах не стоит.

Следующий кейс, который я хотел бы разобрать на станицах этой книги, – о том, как следует реагировать на победу того или иного кандидата в президенты США (и, наверное, других крупных развитых стран). Поскольку Штаты занимают особое место в глобальной экономике, такие политические события, как правило, влияют на инвестиционные стратегии, которые выбирают участники рынка по всему миру.

В ноябре 2012 г., сразу после избрания Барака Обамы на второй срок, я написал колонку, которая была опубликована на сайте журнала Forbes[81]. Моя задача заключалась в том, чтобы рассмотреть ситуацию в США и дать советы частному инвестору, на что ему следует обратить внимание в новых условиях. Давайте прочитаем эту колонку, а затем обсудим.

Какие акции стоит покупать после победы Обамы

В ближайшее время хорошими объектами для инвестиций будут компании, занимающиеся золотом, недвижимостью и оказанием медицинских услуг.

Выборы президента США – не только крупное политическое событие, но и фактор, который во многом определит ситуацию на фондовых рынках в ближайшие годы. Прогнозы – дело неблагодарное. Однако, на мой взгляд, есть все основания говорить о ряде активов, получивших шанс вырасти в цене благодаря победе Барака Обамы. К ним в первую очередь относятся те, для которых экономическая политика нынешней администрации была благоприятна последние четыре года. На что следует обратить внимание в первую очередь?

Лечатся все

Реформа медицинского страхования – одно из любимых детищ президента Обамы. Ее основная цель в том, чтобы обеспечить достойное медицинское обслуживание всем гражданам страны, независимо от достатка. Каждый американец должен иметь личную страховку. Планируется, что в 2014 г. принятая программа заработает на полную мощность.

На мой взгляд, это одно из наиболее перспективных направлений для инвестиций, которое в ближайшее время может дать неплохие результаты. Если у вас нет возможности уделить этому вопросу достаточно времени, чтобы искать и отслеживать компании, которые могут стать основными бенефициарами проводимой реформы, то лучший вариант для вас – это биржевые фонды.

Например, в качества кандидата для вложения своих средств можно использовать те биржевые фонды ETF (Exchange Traded Fund), которые отражают сводную динамику акций компаний, оказывающих медицинские услуги, производителей медицинского оборудования, лекарств и т. д. Например, Health Care SPDR (XLV) или Vanguard Health Care (VHT). За последние 12 месяцев они показали рост соответственно на 17,6 и 18,9 % (здесь и далее приведены данные на 8.11.2012).

Недвижимость снова в цене

Ситуация на американском рынке недвижимости выглядит достаточно обнадеживающе. Благодаря усилиям администрации Обамы по расчистке финансовых «завалов», образовавшихся после кризиса 2008 г., картина начинает меняться к лучшему. Так, в этом году мы наблюдаем рост цен на жилье. За третий квартал 2012 г. household formation – показатель, отражающий спрос на новое жилье, – превысил 1,1 млн, это наилучшее значение с 2006 г.

Тем, кто захочет использовать недвижимость для инвестиций, я бы предложил обратить внимание на биржевой фонд, который отражает совокупную динамику акций компаний, занятых в строительстве жилых домов, – SPDR S&P Homebuilders (XHB). За последние 12 месяцев он показал рост на 60,53 %. Причем не нужно опасаться