Больше денег: что такое Ethereum и как блокчейн меняет мир - Виталий Дмитриевич Бутерин

доступ к функции Augur, которая позволяет конвертировать 1 DAI в 1 NTRUMP + 1 YTRUMP + 1 ITRUMP («I» означает «недействительный» (invalid), подробнее об этом я расскажу позже) и продать YTRUMP на Catnip.

Изначально я знал только о первом варианте, но потом обнаружил, что на Balancer у YTRUMP гораздо больше ликвидности, поэтому переключился на второй.

Была еще одна проблема: у меня не было DAI. У меня были ETH, и я мог бы продать их, чтобы получить DAI, но я не хотел жертвовать своими вложениями в ETH; было бы обидно заработать $50 000 на ставке против Трампа, но при этом потерять $500 000 на изменениях цены ETH. Поэтому я решил держать свои ETH дальше, открыв залоговую долговую позицию (CDP (collateralized debt position), теперь также называемую «хранилищем») на MakerDAO.

CDP – это способ генерации DAI: вы депонируете свои ETH в смарт-контракт и получаете возможность снимать автоматически сгенерированные DAI на сумму до 2/3 от стоимости внесенных ETH. Эти ETH можно получить обратно, вернув все снятые DAI вместе с комиссией (сейчас она равняется 3,5 %). Если стоимость заложенных ETH упадет настолько, что будет составлять меньше 150 % от стоимости снятых DAI, то любой сможет «ликвидировать» ваше хранилище, принудительно продав ETH, чтобы выкупить DAI, и взыскать с вас высокий штраф. Соответственно, на случай колебаний цен не помешает позаботиться о высоком залоговом коэффициенте. В моей CDP на каждый доллар от снятых DAI приходилось 3 доллара внесенных ETH.

Все вышесказанное можно изобразить в виде схемы.

Я проделывал это много раз. Из-за проскальзывания на Catnip за одну сделку я обычно мог вложить от $5000 до $10 000, чтобы не рисковать в случае неблагоприятных колебаний цен (когда я пропускал шаг Foundry и покупал NTRUMP напрямую за DAI, этот лимит опускался до $1000). Таким образом, за два месяца у меня накопилось более 367 000 NTRUMP.

ПОЧЕМУ ОСТАЛЬНЫЕ БЕЗДЕЙСТВУЮТ?

Еще до погружения в этот процесс у меня были четыре главные гипотезы о том, почему так мало людей скупает доллары по 85 центов.

1. Страх взлома смарт-контрактов Augur либо того, что сторонники Трампа будут манипулировать оракулом (децентрализованным механизмом, где держатели REP – токенов Augur – ставят свои токены на тот или иной исход), чтобы он дал ложный результат.

2. Капитальные затраты: для покупки этих токенов придется заблокировать средства более чем на два месяца и на это время лишить себя возможности их потратить или вложить в более прибыльную сделку.

3. Для большинства людей такой трейдинг слишком сложен с технической точки зрения.

4. На самом деле гораздо меньше людей, чем мне кажется, горят желанием воспользоваться какой-то странной возможностью, даже если она маячит прямо перед глазами.

В пользу всех четырех гипотез можно привести вполне разумные аргументы. Риск взлома смарт-контрактов действительно существует, а оракул Augur раньше не проходил проверку на прочность в такой агрессивной среде. Реальны и капитальные затраты: хотя делать ставки против чего-либо на рынках предсказаний проще, чем на фондовом рынке (ведь в первом случае известно, что цены никогда не поднимутся выше $1), заморозка капитала все же лишает вас других прибыльных возможностей на крипторынках. Проводить транзакции в dApp действительно технически сложно, и некоторый страх перед неизвестностью тоже имеет разумные основания.

Но личный опыт на финансовых рынках и наблюдение за движением цен на этом рынке предсказаний многое мне рассказали о каждой из этих гипотез.

СТРАХ ВЗЛОМА СМАРТ-КОНТРАКТОВ

Поначалу я думал, что «страх взлома смарт-контрактов» – самый весомый из четырех аргументов, но со временем он кажется мне все менее значимым. Объяснить это можно через сравнение цен на YTRUMP и ITRUMP. ITRUMP расшифровывается как «недействительный Трамп» (invalid Trump), где «недействительный» означает результат, наступающий в исключительных случаях: когда описание события допускает двоякое толкование; когда на момент закрытия рынка исход события еще не известен; когда рынок неэтичен (например, рынки убийств) и так далее. В нашем случае цена ITRUMP неизменно оставалась ниже $0,02. Если бы кто-то решил нажиться на взломе уязвимостей рынка, ему было бы гораздо выгоднее покупать не YTRUMP по $0,15, а ITRUMP по $0,02. Купив много ITRUMP, он получит 50-кратную прибыль, если сможет добиться «недействительного» результата. Так что для тех, кто опасался атаки, было бы логичнее закупиться ITRUMP. Но сделали это очень немногие.

Ну и, конечно, против аргумента о страхе взлома смарт-контрактов также говорит тот факт, что люди на удивление равнодушны к рискам смарт-контрактов во всех криптовалютных приложениях помимо рынков предсказаний (например, Compound и различные схемы фарминга ликвидности). Если они готовы вкладывать свои деньги во всевозможные рискованные и непроверенные схемы всего лишь за потенциальные 5–8 % годовой прибыли, почему именно здесь они вдруг должны стать такими осторожными?

КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ

Зато проблему капитальных затрат – неудобств и издержек упущенных возможностей, связанных с блокированием больших сумм, – я, наоборот, теперь считаю куда более важной. Если посмотреть на все это лишь с точки зрения использования Augur, мне нужно было заблокировать 308 249 DAI в среднем на два месяца, чтобы получить прибыль в размере $56 803. Если пересчитывать на год, это приносило примерно 175 %, что звучит внушительно даже на фоне лета 2020 года с его манией фарминга ликвидности. Но все меняется, если учесть мои действия на MakerDAO. Поскольку я хотел сохранить свои ETH, мне нужно было получить DAI через CDP, а безопасное использование CDP требовало коэффициента покрытия в более чем троекратном размере. Следовательно, на самом деле мне пришлось заморозить около миллиона долларов.

Теперь процент уже не так впечатляет. Тем более он не впечатляет, если вспомнить о вероятности взлома смарт-контракта или беспрецедентного политического события, какой бы низкой она ни казалась.

Но даже так, с трехкратной блокировкой и трехпроцентной вероятностью взлома Augur (я купил ITRUMP, чтобы покрыть вероятность взлома в «недействительном» направлении, так что меня беспокоили только взлом в пользу «да» или прямая кража средств), показатель нейтральности к риску будет около 35 % и даже меньше, если учитывать, как обычно люди оценивают риски в реальной жизни. Сделка по-прежнему выглядит очень привлекательно, хотя вполне понятно, что такие цифры не впечатлят людей, которые живут и дышат криптовалютой с ее 100-кратными взлетами и падениями.

В свою очередь, сторонники Трампа не столкнулись ни с одной из этих проблем: они уравновесили мою ставку в $308 249, вложив всего $60 000 (мой выигрыш был меньше из-за комиссий). Когда вероятности близки к 0 или 1, как в данном случае, те, кто ставит на исход, более близкий к центру, чем к одной из этих крайностей, имеют явное преимущество. И это объясняет не только ситуацию с Трампом – по этой же причине вероятность победы всевозможных нишевых кандидатов, не имеющих реальных шансов, на рынках предсказаний часто доходит до 5 %.

ТЕХНИЧЕСКАЯ СЛОЖНОСТЬ

Сначала я попытался купить NTRUMP непосредственно на Augur, но из-за технических сбоев в