170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок - Андрей Паранич

Специфика процедуры покупки паев позволяет легко реализовать стратегию «автоматического» накопления капитала в ПИФе. В большинстве банков можно подать поручение на автоматическое ежемесячное перечисление определенной суммы на счет ПИФа. Тогда каждый месяц (например, в день зарплаты), эта сумма будет инвестироваться в ценные бумаги без участия в этом процессе самого инвестора. Поскольку стратегия регулярных инвестиций дает более хорошие результаты на длительном промежутке времени, нежели попытки поймать выгодный момент для инвестирования накопленных денег, при помощи такого «автоматического» накопления можно с большей вероятностью реализовать поставленные инвестиционные цели.

Хочу обратить ваше внимание на то, что при покупке паев хотя бы один раз необходимо подписать реальной, «живой» подписью анкету и заявку на покупку паев. Невозможно купить паи, просто совершив какие-то действия на сайте компании в сети Интернет и отправив деньги на указанный счет. Важно также то, что для покупки паев деньги отправляются напрямую на счет фонда по указанным в Правилах фонда реквизитам.

Пайщики ПИФов получают прибыль исключительно в виде роста стоимости паев. Фонд не платит процентов на вложенные деньги, не выплачивает дивидендов из полученной от управления прибыли. Все заработанные управляющей компанией прибыли остаются в фонде, увеличивая стоимость активов ПИФа и, соответственно, цену паев. Чтобы получить прибыль в виде «звонкой монеты», инвестор должен продать принадлежащие ему паи.

Процедура «превращения паев в деньги» также весьма проста: нужно прийти в офис управляющей компании или ее агента и подписать заявку на погашение паев. Через некоторое время на указанной в анкете пайщика счет поступят деньги, вырученные от погашения паев по текущей цене пая.

Режим погашения паев зависит от типа паевого фонда. В России существует три типа фондов: открытые, интервальные и закрытые ПИФы.

В случае с Открытым Паевым инвестиционным фондом (ОПИФ) управляющая компания обязана погашать паи в любой рабочий день. Паи Интервальных ПИФов (ИПИФ) можно погасить только во время определенных в Правилах фондах интервалов (по закону интервалы должны быть не реже одного раза в год и не менее двух недель, но на практике почти все ИПИФы открываются для операций с паями каждый квартал). Управляющая компания Закрытого ПИФа (ЗПИФ) не обязана погашать паи до момента расформирования фонда.

Очевидно, что, покупая паи Интервальных и Закрытых ПИФов, инвесторы существенно теряют в ликвидности, но зато через Интервальные и Закрытые ПИФы можно получить возможность вложить деньги в более широкий спектр активов.

Поскольку пайщики Открытых ПИФов могут потребовать погашения паев в любой день, управляющая компания вынуждена держать средства ОПИФов только в таких активах, которые можно легко продать в любой момент. Открытые фонды – это фонды «голубых фишек».

Управляя активами Интервальных и Закрытых фондов, можно покупать менее ликвидные, но более доходные ценные бумаги, такие как акции «второго эшелона» или «мусорные» облигации. Причем инвестиционная стратегия ЗПИФа может включать в себя не только ценные бумаги, но и недвижимость, доли в обществах с ограниченной ответственностью, кредитные портфели и многие другие виды активов.

Разумеется, вложение денег в Интервальные и Закрытые фонды более рискованно, нежели покупка паев ОПИФов. Но, как мы знаем, только принимая на себя высокий риск, можно получить высокую доходность.

Паи ПИФов – это ценные бумаги, операции с которыми можно совершать не только в офисах управляющей компании и ее агентов, но и на фондовой бирже через брокерскую компанию. Однако, на практике легко продать или купить паи ПИФа на бирже можно только в том случае, если сама управляющая компания заинтересована в развитии биржевого рынка паев своих ПИФов. К сожалению, это скорее исключение из общего правила. В настоящее время паи большинства ПИФов намного проще купить и погасить в офисе управляющей компании.

Откуда берется цена пая?

Так как привлекательность ПИФа для инвесторов определяется динамикой роста цены пая, управляющая компания весьма заинтересована в том, чтобы эта динамика выглядела получше в сравнении с аналогичными ПИФами других управляющих компаний. Поэтому, чтобы избежать вероятности подтасовки цен с целью привлечения внимания потенциальных инвесторов, за определение текущей цены пая отвечает не управляющая компания, а специализированный депозитарий, который рассчитывает ее путем простого деления суммарной стоимости активов фонда (стоимости чистых активов, или СЧА) на количество паев, проданных инвесторам. А управляющая компания обязана публиковать полученную цену, а также продавать и погашать паи по этой цене.

Обратите внимание: способ расчета цены пая предельно прост. Спецдепозитарий оценивает суммарную стоимость активов ПИФа по текущим рыночным ценам и делит полученную сумму на количество паев, принадлежащих пайщикам фонда. Простая арифметика, никакого «волшебства».

Каковы плюсы и минусы ПИФов?

Поскольку цена паев ПИФа находится в прямой зависимости от ситуации на рынках тех активов, в которые инвестированы деньги пайщиков, следует рассматривать плюсы и минусы ПИФов в сравнении с самостоятельными операциями с соответствующими финансовыми инструментами.

То есть правильные вопросы про плюсы и минусы ПИФа должны звучать приблизительно так:

• Почему лучше покупать паи ПИФа акций вместо того, чтобы покупать акции напрямую через брокерскую компанию?

• Как выбрать ПИФ для вложения денег в акции?

• В чем ПИФ проигрывает самостоятельным операциям через брокерский счет?

Вопросы о рискованности вложений денег в ПИФ останутся за рамками ответа на данный вопрос, поскольку уровень риска выбирается инвестором на уровне выбора финансовых рынков, на которых размещаются активы ПИФа. То есть инвестор сначала принимает решение об инвестициях, например в акции, а потом выбирает способ инвестировать деньги: через брокерскую компанию или через какой-либо ПИФ акций.

Самое главное преимущество ПИФа заключается в том, что деньгами инвестора управляют профессиональные финансисты. Как вы помните, управляющие компании не готовы индивидуально обслуживать клиентов, желающих инвестировать небольшие суммы денег. Поэтому управляющая компания создает ПИФ с целью объединить деньги множества инвесторов на одном счете.

Купив паи, инвестор может быть уверен, что его деньги постоянно находятся под присмотром. Даже если ответственный за ПИФ сотрудник управляющей компании ушел в отпуск или заболел, его место моментально занимает другой сотрудник.